Cổ phiếu ngân hàng trở lại vai trò dẫn dắt thị trường chứng khoán

Tuần qua, chỉ số VN-Index đã chính thức chạm mốc kháng cự mạnh khu vực 1.790 - 1.800 điểm. Điều này có nghĩa sau 2 tuần tăng liên tiếp của tháng 10 thì tuần điều chỉnh đã diễn ra với pha dao động tích lũy quanh khu vực 1.720 - 1.730 điểm. Diễn biến phân hóa tiếp tục diễn ra trên thị trường.

Trong tuần này, VN-Index nhiều khả năng tiếp tục biến động mạnh ở đầu tuần, nhưng sau đó sẽ dần ổn định, đi ngang và tích lũy quanh ngưỡng hỗ trợ 1.700 điểm. Dòng tiền được kỳ vọng lan tỏa sang nhiều nhóm ngành, thay vì chỉ tập trung ở họ Vingroup hay nhóm bất động sản.

Áp lực bán ròng từ khối ngoại tuy vẫn hiện hữu nhưng đã giảm dần trong 10 phiên gần đây, đồng thời xuất hiện các phiên mua ròng trở lại. Điều này phản ánh tâm lý nhà đầu tư nước ngoài đang dần ổn định, thận trọng lạc quan, đặc biệt trong bối cảnh tỉ giá có khả năng sớm ổn định khi kỳ vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) được củng cố qua phát biểu mới đây của Chủ tịch Fed Jerome Powell.

Khi VN-Index tiến sát ngưỡng 1.800 điểm, thị trường xuất hiện những nhịp rung lắc kỹ thuật mạnh, tương tự các giai đoạn vượt đỉnh trước đây. Biến động này chủ yếu đến từ sự luân chuyển dòng tiền giữa các nhóm ngành, từ cổ phiếu vốn hóa lớn sang nhóm vừa và nhỏ.

Trong mỗi pha tăng điểm mạnh, chỉ số chứng khoán lại tiến lên các mốc điểm cao hơn. Các phiên rung lắc quanh các mốc điểm kháng cự quan trọng diễn ra ngay sau đó cũng là điều bình thường. Thị trường chứng khoán cũng cần có những phiên dao động tích lũy, điều chỉnh.

Ở nhóm vốn hóa lớn, dòng tiền xoay chiều rõ rệt: từ các dẫn dắt thuộc nhóm bất động sản như VHM, VIC chuyển sang ngân hàng, bán lẻ. Sự chững lại của hai mã bất động sản lớn này tạo điều kiện cho nhóm vốn hóa vừa và nhỏ trong ngành bứt lên. Sự dịch chuyển mang tính tích cực, cho thấy dòng tiền lan tỏa rộng hơn. Thanh khoản duy trì tốt, chỉ số tăng không phụ thuộc vào một vài cổ phiếu dẫn dắt, qua đó hình thành nền tích lũy bền vững trên mốc 1.750 điểm.

Xu hướng tăng điểm lớn của thị trường vẫn là chủ đạo. Chỉ là các nhóm cổ phiếu có thể thay thế nhau tăng trở lại để trở thành lực đỡ cho thị trường chung. Theo đánh giá của các chuyên gia, đóng vai trò dẫn dắt cho thị trường trong thời gian tới sẽ là nhóm cổ phiếu ngân hàng khi mở màn mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý III/2025 với tín hiệu tăng trưởng rõ nét. Nhiều phân tích cho rằng, tăng trưởng tín dụng toàn ngành ước đạt gần 16%, khả năng hoàn thành mục tiêu 20% cả năm là khả thi, trùng khớp với dự báo của chúng tôi về triển vọng tăng trưởng GDP đạt 8,5%.

Một số ngân hàng thương mại cổ phần tư nhân có thể đạt mức tăng trưởng vượt trung bình. Nếu kết quả quý III sát với kỳ vọng, ngành ngân hàng có thể trở lại vai trò dẫn dắt VN-Index trong 3 tháng cuối năm. Ngắn hạn, nhóm cổ phiếu ngân hàng vẫn là điểm tựa tâm lý của thị trường.

Xa hơn, với mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 được điều chỉnh lên 10%, quy mô tín dụng toàn hệ thống có thể vượt 20%, tạo dư địa lớn cho lợi nhuận ngành. Dù biên lãi ròng (NIM) còn chịu áp lực do định hướng lãi suất thấp để hỗ trợ doanh nghiệp và người dân, lợi nhuận tuyệt đối vẫn có thể tăng nhờ quy mô tín dụng mở rộng và nợ xấu được kiểm soát. Các ngân hàng đáng chú ý bao gồm VPB, MBB, TCB…